다음에 기대할 수 있는 사항과 이에 대한 대응 방법에 대한 조언을 소개합니다.
오늘은 좋은 소식과 나쁜 소식을 모두 전해드리는데, 먼저 좋은 소식부터 시작하겠습니다: S&P 500 (^GSPC 0.08%)가 더 이상 “조정” 상태로 분류되지 않습니다.
2월 19일에 6,144의 역대 최고치를 기록한 후, 미국의 500대 기업을 추적하는 이 지수는 3월 13일에 5,522로 떨어지며 10.1% 하락했습니다. 그 이후로 반등하여, 금요일 마감 기준으로 S&P 500은 약 5,668로 유지되며, 7.8% 하락한 상태입니다. 따라서 현재 우리는 조정 구역을 벗어난 상태이며, 추가 상승을 기대할 수 있습니다.
하지만, 아닐 수도 있습니다.
미국 주식 시장의 급락에 대한 간단한 개요
1957년 3월에 설립된 S&P 500은 미국 주식 시장의 전체 역사를 포함하지는 않습니다. 그러나 그 전신인 스탠다드 통계 회사는 1923년부터 미국 주식의 성과를 추적해 왔습니다.
100년이 넘는 기간 동안 S&P 지수는 S&P 기업의 가치가 20% 이상 하락한 독립적인 베어 마켓을 최소 15회 기록했습니다. 이러한 하락 중 일부는 1929년에 시작된 86% 하락이나 1937년에 시작된 60% 하락과 같이 상당히 컸습니다.
그 외의 하락은 덜 심각했습니다. 예를 들어, 1956년에는 S&P 500의 생성을 유도할 수도 있는 시장이 21.5% 하락했습니다. 마찬가지로 1990년의 베어 마켓은 기술적 베어 마켓의 기준을 충족하지 못할 수도 있으며, 최대에서 최저로의 하락폭은 겨우 19.9%였습니다.
그러나 시간에 따라 평균적으로 베어 마켓은 꽤 심각합니다. 역사적으로, 투자자들은 주식 시장의 급락에서 평균적으로 38% 이상의 하락을 경험해왔습니다.
2월 S&P 500 조정의 잠재적 의미
이 평균 하락폭 38%는 세인트루이스 연방준비은행의 데이터를 검토하면서 주목하게 되었는데, 이는 미국 경제 분석국의 통계를 분석하여 “정상적인” 기업 수익률에 관한 통찰력 있는 차트를 만들어 냈습니다.
지난 75년 동안, 즉 1936년부터 2011년까지, 거의 전체 미국 주식 시장의 연대기를 포함하여, 미국 회사들은 매출의 3.8%에서 7.2% 사이의 평균 수익률을 유지해왔습니다.
그러나 2012년에 변화가 발생했고, 2020년 COVID-19의 등장과 함께 기업의 수익률은 전형적인 수준을 넘어 급증했습니다. 역사는 이러한 증가는 지속 가능하지 않을 수 있음을 시사합니다. 제 우려는 현재 평균 수익률이 약 9%인 상황에서, 역사적 상한선인 7.2%로 되돌아갈 경우, 현재 수치에서 절대 기업 수익이 20% 감소할 것이라는 점입니다.
수익률 감소에 따른 위험
이 평균으로의 회귀 가능성은 저를 걱정시키는데, 이익 감소는 일반적으로 투자자들이 이익에 대해 지불하려는 “배수”가 줄어드는 결과를 초래합니다. 이러한 역학은 주식 시장에 이중 타격을 입힙니다: 이익이 감소할 뿐만 아니라 투자자들이 그 이익에 비해 지불할 의향이 있는 주식 가격도 하락합니다.
예를 들어, 가상의 회사 “Capitalism ‘R’ Us“가 주당 $1을 벌고 있다고 가정해봅시다. 현재 투자자들은 S&P 주식을 평균 28배의 이익으로 평가하고 있습니다.
28 x $1 = Capitalism의 주가 $28입니다.
이제, 수익률이 줄어들고 이익이 주당 $0.80으로 하락하면, 투자자들은 우려로 인해 배수를 21배로 줄일 수 있습니다.
21 x $0.80 = Capitalism의 가치는 $16.8로 떨어집니다.
따라서, Capitalism의 주가는 40% 하락하며, 이는 지난 세기 동안의 베어 마켓에서 나타난 평균적 하락폭과 매우 유사합니다.
낙관가를 위한 긍정적인 전망
그렇지만 좋은 소식도 있습니다. 한 세기 동안 15번의 급락이 있었음에도 불구하고, S&P 500은 이 기간 동안 배당금을 포함하여 연평균 10%에서 11% 성장을 기록했습니다. 역사적으로 이 추세가 계속될 가능성이 높지만, 성장이 재개되기 전에 또 다른 큰 하락을 겪을 수 있습니다.
그렇다면, 어떻게 대비해야 할까요?
전체 주식 시장의 평가와 관계없이 시장에서 과대 평가되지 않은 개별 가치 주식으로 투자 초점을 전환하세요. 레버리지, 부채, 변동성이 큰 투자 및 투기적 투자 를 피하십시오. 대신, 안정적인 접근 방식을 유지하고 시장 하락의 끝이 예측할 수 없지만 결국 결론을 맺을 것이라는 점을 기억하세요.
회복력을 발휘하고, 계속 투자하며, 건전한 주식에 투자하시기 바랍니다.