저평가된 주식인 Wynn Resorts에 대한 기대

이해할 수 없을 정도로 저렴한 Wynn Resorts와 같은 주식을 고려하는 것이 현명할 수 있습니다. 최근에 나는 라스베가스 스트립에 있는 Wynn의 호화로운 호텔에서 CEO인 Craig Billings와 함께 저녁 식사를 하며 그의 사업과 혼란스러운 주가에 대해 이야기 나눌 기회를 가졌습니다.

현재 Wynn의 시가총액은 약 88억 달러이며, 24억 달러의 현금을 보유하고 있고, 관리 가능한 부채 수준을 유지하고 있습니다. Wynn과 Encore와 같은 뛰어난 호텔들은 오늘 시작한다면 80억 달러 이상이 들 것입니다. 하지만 이 라스베가스 호텔들은 Wynn의 포트폴리오 내에서 가장 가치 있는 자산조차 아닙니다. Wynn Macau는 대규모 중국 도박객을 겨냥해 설계되었으며, 2006년에 개장 당시 12억 달러의 비용이 들었고, 2010년에 상당한 Encore 확장이 추가되었습니다. 2016년에 코타이 스트립에 개장한 42억 달러 규모의 Wynn Palace는 고액 도박꾼을 유치하는 것을 목표로 하고 있으며, 이 회사는 1,500개의 객실을 갖춘 랜드마크로 알려진 두바이에 39억 달러 규모의 해변 리조트도 개발하고 있습니다.

Wynn Al Marjan Island 프로젝트는 현재 50% 이상 완공된 것으로 전해지며, 70층 건물이 계획되어 있습니다. 두바이의 유일한 카지노인 이 자산은 향후 수년 간 시장에서 지배적일 가능성이 높습니다. 또한 Wynn은 런던에 소규모 카지노를 인수하였으며, 이는 현지인들에게 UAE가 사업에 열려 있음을 알리는 신호로 의도됩니다. 2022년 이 회사는 Encore Boston Harbor를 매각하고 임대하는 전략적 결정을 내렸으며, 이곳은 개장 이후 일관되게 수익을 창출해왔습니다.

이 개발 가능한 부동산들은 주식 구매를 통해 사실상 무료로 제공되는 100억 달러에 달하는 귀중한 부동산을 나타냅니다. 그러나 주의가 필요합니다. 우리는 이전에 Wynn Resorts에 대한 신뢰를 갖고 투자했지만 손실을 겪었으며, 이 회사는 주가가 하락하고 있는 상황에서 어려움을 겪었습니다. 특히 중국의 시장 상황이 미국 기업에게 불리하게 작용하면서, 중국 기업에 집중한 투자자들은 알리바바와 같은 예를 통해 상당한 이익을 실현했습니다.

CEO Billings는 수익 창출 자산에 대한 회사의 투자와 주식의 현재 평가 간의 격차를 인식하고 있으며, 이는 그에게 큰 불만의 원인입니다. 그는 다른 CEO들과는 달리, 문제의 본질을 명확히 이해하고 있습니다. 우리는 주식 매입이 일부 현금을 효과적으로 활용하는 방법이 될 수 있지만, 비즈니스에의 추가 투자가 그만큼 중요하다는 데 의견을 모았습니다. 또한 시장 정서가 결국 변화할 것이라는 희망적인 기대를 가지고 있습니다.

확실히 시장이 기술 대기업에 집중하고 있는 영향으로 인해 투자자들의 관심이 Wynn에서 멀어질 수 있습니다. 이 가정을 뒷받침하는 이론이 존재하지만, 확실한 경험적 증거는 부족합니다. 역사적으로 볼 때, 시가총액의 상당한 감소는 잠재적 구매자의 관심을 불러일으킬 수 있습니다. 그러나 잠재적 인수자는 종종 호텔 및 카지노 운영자들이며, 어떤 인수 시도가 있으면 FTC 또는 DOJ와 같은 규제 기관으로부터 면밀한 조사를 받을 수 있으며, 이는 도박 분야에서의 해로운 통합으로 간주될 수 있습니다. 이러한 맥락은 현재 바이든 행정부 아래의 규제 환경이 Wynn과 같은 기업에 대한 투자를 얼마나 억제할 수 있는지를 강조합니다.

정부 정책에 대한 심각한 부정적 분위기 속에서, 많은 투자자들은 호의적인 기회가 올 것이라고 두려워하며 기회를 간과할 수 있습니다. 이는 가격이 매력적으로 보일 때조차 투자를 피하는 사고방식으로 이어집니다. 이러한 역학을 계속 관찰하면서, 투자자들의 정서가 이 우울함에서 변화하지 않는 한, Wynn과 같은 많은 유망한 주식들이 저평가되고 외면받을 것이라는 것이 분명해지고 있습니다.