부인할 수 없는 사실은 시장의 매도 세력이 우울감을 유발한다는 것이다. 그럼에도 불구하고 나는 중요한 시장 하락이 있을 때마다 긍정적인 면을 찾아보려 한다. 이는 종종 내가 선호하는 주식들을 더욱 매력적인 가격 범위로 이끌어준다.
이러한 가격 하락은 특히 높은 평가를 받고 있는 성장주에 타격을 주지만, 시장의 변동성에 휘말린 일부 신뢰할 수 있는 배당주에도 영향을 미친다.
현재 시장 하락에서 이 현상의 이상적인 예는 Murphy USA (MUSA 0.37%), 미국 내 네 번째로 큰 편의점 체인이다.
Murphy USA는 2013년 상장 이후 투자자들에게 11배 수익을 안겨준 안정적인 성과를 가진 기업으로 평가받는다. 그러나 꾸준한 성과와 운영 안정성에도 불구하고, 이번 하락에서 회사의 주가는 22% 하락하여 S&P 500의 (^GSPC 0.08%) 8% 하락과 대조를 이루고 있다.
이러한 큰 하락을 고려할 때, 나는 이 시장 하락 중에 Murphy USA를 훌륭한 배당 성장주로 고려해야 할 이유 네 가지를 소개하고자 한다.
1. 안정적인 성장 전략
2024년 말 이후 22% 하락했음에도 불구하고 2월에 발표된 실적이 기대에 미치지 못하고 변동성이 큰 시장 속에서도 Murphy USA의 운영은 그 어느 때보다 강력하다. 27개 주에 걸쳐 1,760개 이상의 편의점을 운영하며, 매일 약 200만 고객에게 서비스를 제공하고 있다.
저렴한 가격에 초점을 맞춘 많은 매장이 과거의 파트너십으로 인해 Walmart 바로 옆에 편리하게 위치해 있다. 저가 편의점이 꼭 꿈의 투자처처럼 보이지 않을 수도 있지만, Murphy의 대규모 운영과 전략적 위치는 지속적인 성공을 위한 우수한 조건이다.
2023년 기준으로 단일 매장 운영자가 미국 편의점의 약 60%를 차지하지만, 이러한 소형 소유자들은 Murphy의 가격과 경쟁할 수 없다. 이러한 가격 우위는 이미 Walmart를 자주 이용하는 가격에 민감한 고객들을 이끌어온다.
2. 감소하는 주식 수
지난 10년 동안 Murphy의 성공에 중요한 요소는 경영진의 자사주 매입에 대한 헌신이었다. 2013년 이후 이 회사는 유통 주식 수를 57% 감소시켰다.
이러한 큰 감소는 모든 Murphy의 주당 지표를 향상시킨다. 예를 들어, 회사는 지난 10년 동안 자유현금흐름 (FCF)을 증가시켰지만, 주당 FCF는 10배로 증가했다.
3. 역사적 성공 속 매력적인 평가
Murphy USA는 가장 짜릿한 주식은 아닐지 모르지만, S&P 500의 평균 평가에 비해 상당한 할인 가격으로 거래되고 있으며, 지속적으로 그 성과를 초과하고 있다.
현재 이 주식은 FCF에 대해 23배로 거래되고 있으며, S&P 500의 평균 가격-자유현금흐름 (P/FCF) 비율은 약 32이다. Murphy의 P/FCF 비율이 최근 몇 년 사이에 두 배로 증가했음에도 불구하고, 여전히 상대적으로 낮은 평가가 유지되고 있다.
4. 강력한 배당 성장
마지막으로, Murphy는 12분기 연속으로 배당금을 인상하였으며 2021년 이후 배당금이 거의 두 배로 증가했다. 현재 배당 수익률는 0.4%로, 이는 Murphy의 FCF의 9%에 해당하며, 향후 평균 이상의 속도로 계속 성장할 잠재력이 있다.
전반적으로 Murphy USA는 필수 상품을 안정적으로 제공하며 매년 꾸준한 현금 흐름을 창출하는 신뢰할 수 있는 기업이다. 전체 현금의 약 절반이 새로운 매장 확장을 위해 재투자되며, 나머지 절반은 자사주 매입과 지속적으로 증가하는 배당금을 통해 주주에게 돌아가기 때문에, 이 회사는 상당한 주주 가치를 창출할 수 있는 유리한 위치에 있다.